飲水思源：根源在于政策與產業(yè)的雙輪驅動

　　住建部、工信部、環(huán)保部等多部委出臺了水務方面的各項細化政策規(guī)劃。投融資政策方面，2012年5月，住建部印發(fā)《全國城鎮(zhèn)供水設施改造與建設“十二五”規(guī)劃及2020年遠景目標的通知》，預計“十二五”城鎮(zhèn)污水處理設施及配套管網建設工程規(guī)劃投資近4300億元人民幣。其中，設施建設投資主要包括新增管網投資、新增處理能力投資、新增升級改造投資、新增污泥處理處置投資和新增再生水利用投資等五個方面為重點投資方向;產業(yè)政策方面，2012年3月工信部發(fā)布《環(huán)保裝備“十二五”發(fā)展規(guī)劃》提出了未來一段時期內我國環(huán)保裝備八項發(fā)展重點，其中水污染防治設備所涉及的膜生物反應器、城鎮(zhèn)生活污水脫磷除氮深度處理設備、浸沒式過濾水處理設備、上懸式移動格柵除污機、高濃度難降解有機廢水處理設備、酸性燭刻液電解再生回用系統(tǒng)等等3大類、12個細分類別為重點研發(fā)方向;商業(yè)模式政策方面，2013年1月環(huán)保部印發(fā)《關于發(fā)展環(huán)保服務業(yè)的指導意見》，為水務行業(yè)向環(huán)保綜合服務模式的戰(zhàn)略轉型明確了方向。預計“十二五”期末，中國將形成50個年產值在10億元以上的環(huán)保服務企業(yè)，而城鎮(zhèn)污水業(yè)務運行則基本實現(xiàn)專業(yè)化、市場化。

　　中國水務產業(yè)布局趨于完善 ，在國內市場已具備了與外資企業(yè)競爭的總體實力。產業(yè)鏈上游發(fā)展來看，水務產業(yè)鏈上游主要是指水處理設備的研發(fā)、制造以及相關原材料供應等環(huán)節(jié)，具體包括曝氣設備、膜原件、水質監(jiān)測設備等高端精密核心設備和管材管件、格柵、水泵等中低端配套設備。目前，國內在中低端配套設備方面已基本實現(xiàn)國產化，包括南京藍深、江蘇一環(huán)、無錫通用、宜興泉溪等廠商以長三角經濟區(qū)為核心區(qū)域，形成了實力雄厚的產業(yè)集群。在高端精密核心設備方面，我國在超、微濾膜及膜組件取得重大突破，碧水源、津膜科技、海南立晟等膜廠商憑借雄厚的技術研發(fā)能力以及專業(yè)膜法水資源化整體解決方案，結束了水處理高端精密核心設備長期為外資壟斷的窘況;產業(yè)鏈中游發(fā)展來看，水務產業(yè)鏈中游主要是指工程建造及相關的規(guī)劃、設計、施工環(huán)節(jié)。根據《“十二五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設施建設規(guī)劃》，“十二五”期間新增污水處理工程將以中小規(guī)模為主，市場將向縣、區(qū)、鎮(zhèn)全面轉移，而以桑德國際為代表的國內企業(yè)憑借跨國水企所缺失的本土化、創(chuàng)新性優(yōu)勢在中游環(huán)節(jié)的競爭中“后來者居上”;產業(yè)鏈下游發(fā)展來看，水務行業(yè)的產業(yè)鏈下游主要是指為鋼鐵、紡織、造紙等工業(yè)企業(yè)和城鎮(zhèn)人民生活提供水處理投資運營的服務環(huán)節(jié)。從運營總量來看，2012年中國水務運營市場進一步集中，法國威立雅、首創(chuàng)股份、北控水務等三家企業(yè)日處理能力達到千萬噸級。但是從新增水務運營能力來看，國內企業(yè)則遙遙領先，體現(xiàn)出強勁的后力。2012年北控水務新增運營能力遙遙領先，達到了日處理能力規(guī)模近300萬噸的增長，突破威立雅規(guī)模第一的位置指日可待，興蓉投資、上實基建、首創(chuàng)股份等企業(yè)的新增能力緊隨其后。反觀外資水企，2012年中法水務、威立雅等跨國企業(yè)的新增能力為59萬噸，僅為北控水務的五分之一，后繼乏力。

　　如虎添翼：資本市場全力助推水務行業(yè)走出國門

　　在綜合環(huán)保服務模式升級的必然趨勢下，中國水務企業(yè)已逐步開始進行國際化戰(zhàn)略轉型。全球金融危機導致威立雅、西門子等跨國企業(yè)面臨沉重的債務危機，紛紛將旗下水務資產出售，對于中國水務企業(yè)來說則成為巨大的跨越發(fā)展機遇。在此過程中，資本市場的助推無異于如虎添翼，上市融資、股權融資、并購重組等為水務行業(yè)的發(fā)展提供了多點支撐。

上市融資是企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展的關鍵之舉。上市是企業(yè)拓寬投融資渠道的關鍵之舉，能夠使得水務行業(yè)充分利用資本市場，從而降低投融資成本，增加資本產出，優(yōu)化投融資結構，提高投融資效益，進而帶動水企的轉型與升級。水務企業(yè)的上市融資主要集中于兩個階段。第一階段為1993-2001年，國中水務(600187)、首創(chuàng)股份(600008)、興蓉投資(000598)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保(600874)等具有地方國資背景的企業(yè)經過改制后實現(xiàn)上市，為中國第一批上市的水務企業(yè);第二階段為2010-2011年，伴隨著節(jié)能環(huán)保企業(yè)的上市大潮，萬邦達(300055)、碧水源(300070)等民營技術型企業(yè)和重慶水務(601158)、江南水務(601199)等區(qū)域水務集團成功上市。此外，2012年7月，津膜科技(300334)在深交所創(chuàng)業(yè)板上市交易，中持環(huán)保、曉清環(huán)保、國禎環(huán)保、凌志環(huán)保等企業(yè)也已展開上市計劃。

　　中國水務企業(yè)在海外上市并非個例，桑德國際(00967.HK;E6E.SI)為新加坡-香港境外兩地上市企業(yè)，H股方面則擁有國內水務龍頭企業(yè)北控水務(00371)，多元水務(DGW)、鼎聯(lián)控股(TRIT)等在美國紐交所順利實現(xiàn)上市融資。海外上市為中國水務企業(yè)提供了更加廣闊的國際資本市場平臺，企業(yè)在資金、技術、品牌、業(yè)務渠道以及對新興市場靈敏度方面獲得了極大地提高。例如，2009年9月，鼎聯(lián)控股成功登陸美國納斯達克，并通過資本重組與有效并購得以高效開拓新的業(yè)務領域，目前在印度、卡塔爾、加拿大、墨西哥等多地擁有國際運營項目。

　　并購推動水務企業(yè)產業(yè)鏈的橫向拓展。隨著新建項目的逐漸減少，水務市場已經走出了跑馬圈地的新增市場發(fā)展階段，存量市場已經掀起并購整合浪潮，企業(yè)紛紛加快并購重組步伐，借此加快轉型速度。2012年9月，中電環(huán)保以1.39億元人民幣超募資金并購國能環(huán)保，完成污泥處置、廢氣治理業(yè)務的產業(yè)鏈延伸;此外，國中水務收購高濃度廢水處理企業(yè)北京天地人10%股權，興蓉集團收購成都興蓉再生能源公司100%股權，由此進入垃圾滲濾液領域。

　　通過并購進軍國際水務市場。長江基建牽頭的財團斥資48億英鎊購買英國上市水務公司Northumbrian Water;中投與法國燃氣蘇伊士集團在天然氣、電力、水務、垃圾處理以及節(jié)能服務等領域開展深度合作，作為合作的第一步，中投擬投資31.5億美元收購法國燃氣蘇伊士集團旗下從事油氣勘探開發(fā)和生產業(yè)務的子公司30%的股權，投資8.5億美元收購法國燃氣蘇伊士集團在特立尼達和多巴哥共和國的亞特蘭大液化天然氣碼頭的權益。