如果將地方國企專業(yè)化整合目的進(jìn)行細(xì)化能夠進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，進(jìn)退協(xié)同是地方國企區(qū)域資源整合提高專業(yè)化程度的重要手段。

從“進(jìn)”角度出發(fā)，通過收并購消除同業(yè)競爭是比較典型的手段之一。據(jù)中國水網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2022年出現(xiàn)3起以消除同業(yè)競爭為目的的收并購案，城發(fā)環(huán)境收購武漢啟迪生態(tài)；洪城環(huán)境收購藍(lán)天碧水、安義水廠、揚(yáng)子洲水廠資產(chǎn)；中原環(huán)保收購鄭州污水凈化公司都是以消除同業(yè)競爭為主，減少區(qū)域在相關(guān)領(lǐng)域的同質(zhì)競爭。

同時(shí)，聚焦主營業(yè)務(wù)也是“進(jìn)”的手段之一，如北清環(huán)能以3.6億收購天津碧海100%股權(quán)，聚焦餐廚垃圾業(yè)務(wù)。

從“退”的角度出發(fā)，2022年，受外部環(huán)境和環(huán)保市場整體發(fā)展的影響，原來大手筆跨界環(huán)保，后期融合效果不理想的“果”也逐步浮出水面。2022年，環(huán)保領(lǐng)域也出現(xiàn)了，通過收并購剝離環(huán)保業(yè)務(wù)，聚焦原主營業(yè)務(wù)的收并購案。如普邦股份以2.39億元公開掛牌轉(zhuǎn)讓深藍(lán)環(huán)保100%股權(quán)，據(jù)普邦股份發(fā)布公告顯示，剝離深藍(lán)環(huán)保業(yè)務(wù)的主要原因是其經(jīng)營業(yè)績大幅下滑，為更好配置資產(chǎn)，選擇將該部分業(yè)務(wù)剝離。但在2022年并未等來深藍(lán)環(huán)保的買家。直至2023年1月10日，普邦股份在首次掛牌基礎(chǔ)上下調(diào)20%，擬以不低于1.9億元價(jià)格出售。

2.資源重組，打造區(qū)域環(huán)保產(chǎn)業(yè)綜合平臺(tái)

地方國企通過內(nèi)部資源的重組和劃轉(zhuǎn)，完成區(qū)域資源的重構(gòu)，形成綜合平臺(tái)。2022年，浙江、重慶、內(nèi)蒙古、安徽等地均先后通過內(nèi)部資源重組形式，逐步整合省市環(huán)保資源，形成水、固、廢、氣一體化的綜合平臺(tái)。（相關(guān)鏈接：67起，交易規(guī)模超366億，上半年環(huán)保市場收并購的四大趨勢(shì)）

如2022年，重慶水務(wù)環(huán)境集團(tuán)先后將重慶環(huán)衛(wèi)集團(tuán)和重慶環(huán)保投資集團(tuán)收入囊中，成為集水、固、廢、氣于一體化的綜合環(huán)境市級(jí)環(huán)境服務(wù)平臺(tái)公司。

2022年10月，重慶水務(wù)環(huán)境集團(tuán)簽訂收購重慶環(huán)衛(wèi)集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬以55.86億元對(duì)價(jià)取得重慶環(huán)衛(wèi)集團(tuán)100%股權(quán)。（相關(guān)鏈接：西南又一巨頭環(huán)保企業(yè)加速整合，誰將制霸西南環(huán)保市場？），此舉為重慶市財(cái)政局為優(yōu)化重慶市國有資本布局，進(jìn)一步聚焦公司主責(zé)主業(yè)，打造具有持續(xù)發(fā)展能力的綜合性投資集團(tuán)。在完成此次收購后，重慶水務(wù)子公司昆明渝潤水務(wù)有限公司以39.47億元價(jià)格收購昆明滇池投資有限責(zé)任公司名下持有的七座水質(zhì)凈化廠資產(chǎn)（相關(guān)閱讀：重慶水務(wù)：子公司39.47億元折價(jià)收購昆明7座水質(zhì)凈化廠資產(chǎn)），進(jìn)一步輻射重慶水務(wù)在其他地區(qū)影響力，助力云南省和昆明市政府治理滇池污染、改善滇池流域的水體環(huán)境。

一系列收并購動(dòng)作，讓重慶水務(wù)環(huán)境集團(tuán)進(jìn)一步補(bǔ)足平臺(tái)短板，產(chǎn)業(yè)鏈更加完善，成為西南環(huán)保市場的又一強(qiáng)悍環(huán)保平臺(tái)。

3.戰(zhàn)略擴(kuò)張，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高利潤

在2023年1月5日，國資委在京召開中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會(huì)議中，研究部署2023年工作任務(wù)，會(huì)議中指出將確保利潤總額增速高于全國GDP增速，資產(chǎn)負(fù)債率總體保持穩(wěn)定，凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、營業(yè)現(xiàn)金比率4個(gè)指標(biāo)進(jìn)一步提升。

從上述目標(biāo)可以看出，基于產(chǎn)業(yè)鏈的延長，提高凈利仍然是國企改革目標(biāo)之一。地方國企持續(xù)盈利能夠更進(jìn)一步盤活地方資產(chǎn)，便于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整和產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型。這一點(diǎn)，也是環(huán)境產(chǎn)業(yè)中多個(gè)地方國企開展收并購動(dòng)作的目的之一。

自2021年以來，以發(fā)力新能源方式，培育利潤新增點(diǎn)的環(huán)保企業(yè)逐漸增多，2022年這一現(xiàn)象仍在持續(xù)。只不過，2022年部分環(huán)保相關(guān)國企布局新能源市場的步伐加快。在2022年布局新能源的地方國企中，川能動(dòng)力最為活躍，通過接連運(yùn)作10起收并購案，布局新能源。

除去川能動(dòng)力外，清新環(huán)境在2022年以收并購方式，在產(chǎn)業(yè)鏈上的延伸也有大刀闊斧之勢(shì)。

2022年5月，清新環(huán)境斥資4.85億元收購宣城富旺57%股權(quán)，通過此次收購清新環(huán)境將進(jìn)一步擴(kuò)大危廢資源化領(lǐng)域業(yè)務(wù)的處置規(guī)模，拓展深度資源化業(yè)務(wù)。據(jù)了解，從火電煙氣治理起步的清新環(huán)境，近年來不斷拓展發(fā)展曲線，而這些拓展均有收并購的動(dòng)作。2021年，清新環(huán)境取得深水咨詢55%的股權(quán)，布局大灣區(qū)正式啟航；7月，清新環(huán)境成功并購國潤水務(wù)，進(jìn)一步開拓西南地區(qū)市場......進(jìn)入水務(wù)領(lǐng)域，將有利于清新環(huán)境擴(kuò)大自身在環(huán)保領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍，全方位打造氣、水、固協(xié)同發(fā)展全要素平臺(tái)。2020年，清新環(huán)境正式進(jìn)軍危廢處置領(lǐng)域，2022年上半年，清新環(huán)境的相關(guān)收并購也能看出這一趨勢(shì)，這也將利于其延伸細(xì)分領(lǐng)域業(yè)務(wù)鏈，增強(qiáng)盈利能力及危廢市場的綜合競爭力。

除此之外，同以往收并購一致，項(xiàng)目公司的資產(chǎn)收購也是地方國企延伸產(chǎn)業(yè)鏈的方式之一。天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保股份以4.72億元收購津南污泥廠項(xiàng)目，擴(kuò)大現(xiàn)有的再生水業(yè)務(wù)，助力天津市發(fā)展再生水資源利用戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，同時(shí)拓展污泥處置業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈延伸的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃；上海實(shí)業(yè)環(huán)境2.96億元收購云水科技100%股權(quán)，目標(biāo)公司持有四家項(xiàng)目公司的全部股權(quán)，目標(biāo)公司目前在長江三角州地區(qū)擁有三個(gè)污水處理廠項(xiàng)目及一個(gè)供水廠項(xiàng)目，總設(shè)計(jì)處理規(guī)模為16萬噸。收購事項(xiàng)將有助提升其于長江三角州地區(qū)的污水處理能力，并帶來回報(bào)。

民營企業(yè)謹(jǐn)慎進(jìn)擊

2022年，環(huán)保產(chǎn)業(yè)收并購上國企表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，民營企業(yè)收并購交易數(shù)量明顯下降，在動(dòng)蕩和激變的環(huán)境之中，民營企業(yè)的收并購?fù)顿Y更加謹(jǐn)慎。

2022年， 民營企業(yè)收并購交易共31起，交易規(guī)模超73億元，從民營企業(yè)收并購交易的目的來看，出現(xiàn)6起以布局新業(yè)務(wù)為交易目的收并購，其中天域生態(tài)增資2.1億收購青海聚之源35%股份、金圓股份花費(fèi)0.2億元收購甌鵬科技等4起收并購以布局新能源為主；清研環(huán)境斥資0.58億元收購深圳瑞賽環(huán)保科技有限公司51%股份等2起收并購以布局新業(yè)務(wù)板塊為主。
 

民營企業(yè)的技術(shù)深耕也是2022年收并購的趨勢(shì)之一，如倍杰特利用自有資金收購北京京潤環(huán)�？萍脊煞萦邢薰�司51%股權(quán)，通過交易提升倍杰特技術(shù)實(shí)力，增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力。（相關(guān)閱讀：技術(shù)互補(bǔ)、資本整合？倍杰特收購京潤環(huán)保背后的原因）

值得一提的是，在2022年更多民營企業(yè)選擇收購持股公司的方式，提升企業(yè)對(duì)持股公司的控制權(quán)。如金河生物收購金河環(huán)保成為全資控股子公司、博芳環(huán)保收購湖北眾凈環(huán)�？萍加邢薰�司成為全資控股子公司。據(jù)中國水網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，31起民營企業(yè)收并購中，共計(jì)出現(xiàn)4起上述交易目的收并購案。

ESG引領(lǐng)的新趨勢(shì)值得關(guān)注

ESG是進(jìn)入2022年以來，企業(yè)熱點(diǎn)關(guān)注的話題。“綠色、低碳和循環(huán)”作為環(huán)保行業(yè)的天然使命和ESG報(bào)告披露初衷不謀而合，由此也能判斷企業(yè)ESG競爭力在未來市場較量中的重要地位。2022年上半年，一些跨界收并購案例就凸顯了環(huán)保企業(yè)加持對(duì)企業(yè)ESG競爭力的積極影響。

如5月，龍凈環(huán)保、紫金礦業(yè)雙雙公告，紫金礦業(yè)擬作價(jià)17.34億元拿下龍凈環(huán)保15.02%股權(quán)；同時(shí)，以表決權(quán)委托及公司治理安排等方式拿下ST龍凈控制權(quán)。

對(duì)于本次拿下控制權(quán)，紫金礦業(yè)表示，龍凈環(huán)保的除塵及脫硫煙氣治理、工業(yè)廢水及植被修復(fù)技術(shù)等領(lǐng)域與公司礦山、冶煉板塊的環(huán)保治理業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)；現(xiàn)有帶式輸送、氣力輸送以及微霧抑塵等方面與公司合作前景廣闊；龍凈環(huán)保長期從事能源領(lǐng)域的技術(shù)攻關(guān)，擁有優(yōu)秀的裝備制造能力，可彌補(bǔ)公司在裝備制造方面的技術(shù)不足。

紫金礦業(yè)此次對(duì)龍凈環(huán)保的收購，無疑將會(huì)進(jìn)一步提升公司ESG競爭力，加快推進(jìn)低碳轉(zhuǎn)型。2022年3月，紫金礦業(yè)發(fā)布了2021年度ESG報(bào)告，報(bào)告顯示，紫金礦業(yè)2021年單位碳排放量為每萬元銷售收入0.32噸二氧化碳，同比下降了9.5%；在推進(jìn)國際綠色礦山建設(shè)的同時(shí)，紫金礦業(yè)利用礦山周邊的資源，積極推進(jìn)光伏、風(fēng)電、水電等清潔能源項(xiàng)目開發(fā)，2021年清潔電力發(fā)電量換算為二氧化碳減排可達(dá)到11.63萬噸，相當(dāng)于種植樹木63442棵。

目前，紫金礦業(yè)在全球范圍內(nèi)ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)良好。在新浪財(cái)經(jīng)ESG評(píng)級(jí)中心查詢，紫金礦業(yè)在國內(nèi)多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)優(yōu)秀，盟浪A+，中誠信AA，華測(cè)A。國外機(jī)構(gòu)中，路孚特58.1（B-），富時(shí)羅素2.4，也均為行業(yè)平均水平。收購龍凈環(huán)保無疑將增強(qiáng)紫金礦業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型能力，提升氣候變化風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力。

在2022年2月出版的《技術(shù)預(yù)測(cè)與社會(huì)變革》（Technological Forecasting and Social Change），歐洲高等管理學(xué)院發(fā)表了一篇名為《并購活動(dòng)是提高ESG績效的驅(qū)動(dòng)力》（M&A activity as a driver for better ESG performance）的論文，對(duì)2002年至2020年期間在41個(gè)國家和12個(gè)經(jīng)濟(jì)部門成功參與3941筆并購交易的大型公司進(jìn)行了研究。研究發(fā)現(xiàn)，在并購之后，公司在ESG方面往往表現(xiàn)得更好，且越來越多地從事有社會(huì)責(zé)任的企業(yè)行為。

寫在最后

2022年，是荊棘和希望并存的一年，不少收并購事件中能看到困境中的叫停和絕境中的求生。

其中較為典型的兩起案例在收購中途夭折，不免讓人扼腕。如2022年2月，中金環(huán)境叫停收購無錫市工業(yè)廢物安全處置有限公司100%股權(quán)、無錫市固廢環(huán)保處置有限公司100%股權(quán)，對(duì)于此次終止收購的原因，公告指出，鑒于此次發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)自籌劃以來已歷時(shí)較長，市場環(huán)境較本次重組籌劃之初發(fā)生較大變化，中金環(huán)境認(rèn)為現(xiàn)階段繼續(xù)推進(jìn)本次重組存在較大不確定性風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)媒體報(bào)道，在買買買不停的道路上，中金環(huán)境商譽(yù)減值約28億，值得一提的是，在正式發(fā)布交易終止公告前，中金環(huán)境收到深交所下發(fā)問詢函。

除去因企業(yè)自身因素叫停的收并購?fù)�，一樁耗時(shí)18個(gè)月左右的收并購案在2022年按下終止鍵，城發(fā)環(huán)境收購啟迪環(huán)境終止。在此次交易中，因重大重組方案論證歷時(shí)較長，相關(guān)市場環(huán)境較此次交易籌劃之初發(fā)生較大變化。經(jīng)審慎研究分析，雙方?jīng)Q定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，一樁轟轟烈烈的“蛇吞象”案落下帷幕。（相關(guān)閱讀：城發(fā)環(huán)境終止收購啟迪環(huán)境，同時(shí)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議）

但也有企業(yè)在艱難困苦中開出繁花，昔日環(huán)保民營龍頭企業(yè)——博天環(huán)境成功引入資本方，進(jìn)行重組，2022年12月23日，一樁讓牽動(dòng)環(huán)保人心的交易案落下帷幕，（相關(guān)鏈接：成啦！博天環(huán)境重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，適時(shí)發(fā)力新賽道）。

正如2022年的收并購案，在寒冬中蟄伏，在機(jī)會(huì)中前行也是未來環(huán)保企業(yè)在高質(zhì)量發(fā)展道路上的不二法則。