而從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，愛(ài)建證券按照Wind提供的概念類板塊數(shù)據(jù)對(duì)比顯示，在10月份的二級(jí)市場(chǎng)上，環(huán)保概念板塊整體漲幅僅為0.33%，弱于同期全部A股2.09%的漲幅和滬深指數(shù)3002.45%的漲幅。分子行業(yè)來(lái)看，尾氣治理行業(yè)在10月份表現(xiàn)最好，上漲了3.57%，合同能源管理行業(yè)上漲2.70%，PM2.5板塊上漲2.21%，垃圾發(fā)電板塊上漲1.22%，污水處理板塊表現(xiàn)最弱，下跌了2.17%。環(huán)保概念板塊6個(gè)子板塊中在10月份有4個(gè)跑贏大盤，50家環(huán)保概念上市公司中，22家上漲，6家持平停牌　，22家下跌。

從環(huán)保行業(yè)的投入產(chǎn)出來(lái)看，環(huán)保行業(yè)多為微利、公益性較強(qiáng)的行業(yè)，多數(shù)公司在營(yíng)收方面需要依靠政府政策扶持和補(bǔ)助，成長(zhǎng)性較為緩慢，反饋到資本市場(chǎng)上，環(huán)保概念上市公司往往依賴“政策市”，成為投資者關(guān)注度較低的領(lǐng)域，在市場(chǎng)估值方面面臨弱勢(shì)。值得關(guān)注的是，隨著國(guó)家層面對(duì)環(huán)保的重視，多個(gè)環(huán)保政策相繼出臺(tái)，成為環(huán)保概念上市公司的政策利好，但是另一方面，多數(shù)環(huán)保政策在執(zhí)行過(guò)程中往往讓位于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，落實(shí)并不給力，只在短期內(nèi)給環(huán)保概念上市公司帶來(lái)政策紅利，并不能形成長(zhǎng)期的利好支撐。

環(huán)保板塊的“政策市”
 

“以環(huán)保行業(yè)分類來(lái)看，固廢處理板塊上市公司業(yè)績(jī)搶眼，污水處理板塊公司業(yè)績(jī)略顯平淡。”某證券研究員分析環(huán)保概念上市公司稱，環(huán)保概念上市公司不同板塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)各異，固廢處理板塊上市公司收入增速同比達(dá)43.5%，實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)增速同比達(dá)32.3%，高于環(huán)保行業(yè)平均水平，大氣治理和環(huán)境監(jiān)測(cè)板塊表現(xiàn)與環(huán)保行業(yè)平均水平基本持平，污水處理行業(yè)表現(xiàn)較為平淡，收入和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)8.6%、22.3%。

上訴研究員分析稱，環(huán)保行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)根據(jù)公司的規(guī)模也表現(xiàn)出不同的增速，以市值大小來(lái)看，大市值公司收入和凈利潤(rùn)增速顯著優(yōu)于環(huán)保行業(yè)平均水平。以市值規(guī)模區(qū)分，2014年前三季度100億元市值以上的環(huán)保行業(yè)上市公司收入和凈利潤(rùn)同比增速分別為35.2%、34.4%，50億至100億元市值的公司收入和凈利潤(rùn)同比增速分別為24.2%、30.5%;低于50億元市值的上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，收入和凈利潤(rùn)同比增速分別為5%、8.2%。整體上來(lái)看，大市值公司仍然是支撐環(huán)保板塊收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

不僅于此，從公布的業(yè)績(jī)報(bào)告來(lái)看，環(huán)保行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)構(gòu)成也有明顯的區(qū)分，但是其共同點(diǎn)是多數(shù)環(huán)保行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)需要政府政策支持和補(bǔ)助資金支撐。

以一家，主營(yíng)廢氣治理、廢水治理、固廢治理以及節(jié)能減排項(xiàng)目工程建設(shè)、投資、運(yùn)營(yíng)、改造、副產(chǎn)品銷售及技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)的公司為例，截止到9月末該公司的總資產(chǎn)為87.95億元，今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.39億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.19億元，同比增長(zhǎng)49.87%，除享受國(guó)家稅收優(yōu)惠政策外，其計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助就達(dá)1000.34萬(wàn)元。

主營(yíng)工業(yè)廢物處理、市政廢物處理等業(yè)務(wù)的某環(huán)保公司，9月末的總資產(chǎn)為44.76億元，前三季度營(yíng)收13.81億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.96億元，同比增長(zhǎng)20.10%，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為578.28萬(wàn)元。

從事污水處理與污水資源化技術(shù)開(kāi)發(fā)應(yīng)用業(yè)務(wù)的公司今年前三季度營(yíng)收12.92億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.67億元，同比增長(zhǎng)25.94%，其中享受的政府補(bǔ)助為625.97萬(wàn)元。

表現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)上，環(huán)保行業(yè)上市公司依賴政策的行情則更為明顯。APEC會(huì)議臨近，京津冀及周邊地區(qū)的6省份啟動(dòng)了大力度的臨時(shí)減排行動(dòng)，有消息稱，中國(guó)環(huán)保部下派了16個(gè)督查組聯(lián)合省市環(huán)保系統(tǒng)啟動(dòng)大規(guī)模督查行動(dòng)。受此影響，周三(11月5日)，環(huán)保板塊個(gè)股表現(xiàn)出色，截至收盤，板塊平均上漲1.54%。神霧環(huán)保上漲5.96%。

期待政策利好落實(shí)
 

近期，隨著秋冬季霧霾天氣的加重，有望不斷強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)環(huán)保股的關(guān)注度，環(huán)保概念個(gè)股逐漸被機(jī)構(gòu)和投資者看好。

“環(huán)保板塊的行情主要依靠政策和事件刺激。”一證劵研究員表示，政策方面，10月份，中國(guó)環(huán)保部將上市環(huán)保核查由政府主導(dǎo)全部交由市場(chǎng)主體負(fù)責(zé)，加大對(duì)企業(yè)環(huán)境監(jiān)管信息公開(kāi)力度，有利于環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)的發(fā)展�！端�污染防治行動(dòng)計(jì)劃》預(yù)計(jì)將在年底前出臺(tái)，有望促進(jìn)污水處理量的增長(zhǎng)，從而對(duì)水務(wù)板塊起到提振的作用，市場(chǎng)對(duì)這個(gè)政策出臺(tái)的預(yù)期已經(jīng)非常充分，主要看政策內(nèi)容是否超過(guò)預(yù)期，板塊的機(jī)會(huì)主要看水污染防治政策的刺激。秋冬季嚴(yán)重的霧霾事件還可以提高市場(chǎng)對(duì)大氣治理板塊的炒作熱情。

事實(shí)上，利好環(huán)保行業(yè)的政策支撐不僅于此。為了治理霧霾等環(huán)保問(wèn)題，我國(guó)近年來(lái)的環(huán)保投入持續(xù)高企。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“十二五”規(guī)劃前三年，我國(guó)環(huán)保投入每年以2000億元以上的幅度增加，2013年的投入已超過(guò)1萬(wàn)億元。整個(gè)“十二五”規(guī)劃期間，環(huán)保投入預(yù)計(jì)將超過(guò)5萬(wàn)億元。

另一方面，國(guó)家層面的政策支持力度也在不斷加大。中共十八屆四中全會(huì)對(duì)法律制度保護(hù)生態(tài)環(huán)境進(jìn)行了明確要求，強(qiáng)化生產(chǎn)者環(huán)境保護(hù)的法律責(zé)任，大幅度提高違法成本。新修訂的《環(huán)境保護(hù)法》確定于2015年1月1日起開(kāi)始施行。同時(shí)，各地也在積極推進(jìn)地區(qū)性環(huán)境保護(hù)法規(guī)的制定和落實(shí)。

“立法缺失、執(zhí)法不力，制約環(huán)保行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。”一研究員認(rèn)為，我國(guó)環(huán)保領(lǐng)域長(zhǎng)期存在法律體系不完善、部分領(lǐng)域嚴(yán)重空白，法律制度不嚴(yán)格，執(zhí)法力度不夠等問(wèn)題。行業(yè)發(fā)展更多依賴于政策、規(guī)劃推動(dòng)，長(zhǎng)期存在“重投資、輕監(jiān)管”的問(wèn)題，反映在環(huán)境治理效果上，經(jīng)常出現(xiàn)設(shè)備安裝率高，但達(dá)標(biāo)運(yùn)行率低等問(wèn)題，亦導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境惡化、不利于產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

在“依法治國(guó)”的背景下，預(yù)計(jì)我國(guó)環(huán)境立法將大幅加速，執(zhí)法力度亦大幅趨嚴(yán)。環(huán)保領(lǐng)域長(zhǎng)效監(jiān)管機(jī)制將建立，監(jiān)測(cè)領(lǐng)域、工業(yè)治理市場(chǎng)將加速啟動(dòng)，環(huán)保行業(yè)將從“重投資、輕監(jiān)管”進(jìn)入建立“長(zhǎng)效監(jiān)管”時(shí)期。在長(zhǎng)效監(jiān)管模式下，環(huán)保行業(yè)的長(zhǎng)期利好將持續(xù)釋放。

隨著新環(huán)保法出臺(tái)，用嚴(yán)格的法律保護(hù)生態(tài)環(huán)境，將為污染治理領(lǐng)域帶來(lái)整體需求增量，從事污染治理及監(jiān)測(cè)的標(biāo)的公司均能從中受益，也能在一定程度上推動(dòng)第三方檢測(cè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。