我們對(duì)今天桑德調(diào)研的看法：大家的關(guān)注點(diǎn)集中在為什么選擇清華、為什么出讓控股權(quán)、合作以后會(huì)有什么變化�？傮w來(lái)看，文總的回答說的相對(duì)宏觀，細(xì)節(jié)溝通不多。但可以肯定的是，清華入駐會(huì)給公司帶來(lái)市場(chǎng)能力上的改善，不論你本身對(duì)原來(lái)的桑德是認(rèn)可還是不認(rèn)可，控股權(quán)的變化來(lái)引入戰(zhàn)投對(duì)企業(yè)發(fā)展都是加分的（要么是壞變好、要么是錦上添花）。假若清華入駐帶來(lái)增量項(xiàng)目能幫助桑德在股本不變的情況下實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，公司2015、2016年EPS分別可達(dá)到約1.3元、2元，在現(xiàn)有40元股價(jià)基礎(chǔ)上應(yīng)該還有30%-50%的上漲空間。而此次事件更需要提醒大家注意的是未來(lái)環(huán)保產(chǎn)業(yè)格局的變化，有強(qiáng)議價(jià)能力的大型環(huán)保集團(tuán)要逐漸形成，會(huì)有更多的并購(gòu)、或引入強(qiáng)勢(shì)戰(zhàn)投等類似事件發(fā)生，還有類似潛力的上市公司碧水源、瀚藍(lán)環(huán)境也值得大家關(guān)注。

桑德環(huán)境公司跟蹤

Q1：清華控股以后會(huì)影響以后的發(fā)展方向么？如何看待這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓？

A：這次還在過程中，有些內(nèi)容不太便于說太細(xì)。關(guān)于這次的合作，是一個(gè)戰(zhàn)略合作，一方面是清華控股和啟迪希望他們的規(guī)模和資源，另外桑德也需要一個(gè)更大的平臺(tái)來(lái)發(fā)展，成為國(guó)家隊(duì)。未來(lái)的戰(zhàn)略方向：基于雙方對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的看好，清控和啟迪充分尊重，大的方向不會(huì)調(diào)整。

Q2：本公司和碧水源等其他公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在哪里？

與碧水源相比的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：碧水源定義在細(xì)分領(lǐng)域，也在可能往其他方面如基礎(chǔ)領(lǐng)域發(fā)展，大家能看到的基本都是在細(xì)分領(lǐng)域和專項(xiàng)領(lǐng)域做得比較好的，桑德是在固廢領(lǐng)域布局更加綜合、產(chǎn)業(yè)鏈條更加完整，實(shí)際上我們舍掉了很多小的、沒有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)。盡管其他的環(huán)保公司也在往這方面轉(zhuǎn)，但是我們一般布局會(huì)比其他公司早三年左右。桑德作為一個(gè)民營(yíng)企業(yè)從小做大，實(shí)際上自己控制的資源比較有限，跟市場(chǎng)的總量是有比較大的差距，這次清控進(jìn)來(lái)是彌補(bǔ)我們資源不足的很重要的一個(gè)機(jī)會(huì)，對(duì)未來(lái)的發(fā)展可以做的更好、更快、更扎實(shí)。

Q3：近兩年，產(chǎn)能低于實(shí)際的拆解量，如何看待？互聯(lián)網(wǎng)+有沒有想法？

A：家電拆解實(shí)際上是近幾年起來(lái)的，我們公司分了幾個(gè)大的板塊，第一個(gè)部分，城市固廢的綜合處理，第二個(gè)城市礦山，第三個(gè)板塊叫非金屬的回收綜合利用，第四個(gè)再生資源。做一個(gè)線上+線下的平臺(tái)，線上的平臺(tái)應(yīng)該今年就能推出來(lái)。推出的目的對(duì)于城市礦山的原料是一個(gè)來(lái)源，第五個(gè)叫互聯(lián)網(wǎng)環(huán)衛(wèi)�；ヂ�(lián)網(wǎng)平臺(tái)、智能終端，今年下半年會(huì)出來(lái)。第六個(gè)水務(wù)�，F(xiàn)在還不能講已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)平穩(wěn)階段，過去利用了很多行政資源啟動(dòng)了這個(gè)市場(chǎng)，而沒有利用市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。這個(gè)領(lǐng)域未來(lái)最終會(huì)通過市場(chǎng)來(lái)整合。沒有規(guī)模就沒有價(jià)值，單個(gè)的電子廢棄物企業(yè)是沒有價(jià)值。跟北京現(xiàn)有牌照的企業(yè)相比，競(jìng)爭(zhēng)力我們是占優(yōu)的，我們的環(huán)衛(wèi)和再生，將來(lái)是一體化的，通過環(huán)衛(wèi)，回收這些再生資源就會(huì)有比較大的優(yōu)勢(shì)。所以電子廢棄物不是一個(gè)簡(jiǎn)單地拆解。

Q4：產(chǎn)業(yè)園，是屬于暫停施工狀態(tài)，因?yàn)楫?dāng)?shù)孛癖姺磳?duì)，現(xiàn)在已經(jīng)復(fù)工了么？

A：這個(gè)項(xiàng)目前期各級(jí)政府部門很重視，按環(huán)評(píng)規(guī)定是可以的，省里和市里面都在協(xié)調(diào)，現(xiàn)在當(dāng)?shù)乩�圾處理已�?jīng)超負(fù)荷，所以應(yīng)該就是一個(gè)時(shí)間問題。準(zhǔn)確時(shí)間還沒定。

Q5：股權(quán)轉(zhuǎn)讓怎么目標(biāo)一致？大的股權(quán)轉(zhuǎn)讓出去后經(jīng)營(yíng)方面，是怎樣考慮的？

A：大部分在公告里面已經(jīng)有了。結(jié)合各自的優(yōu)勢(shì)資源，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，經(jīng)營(yíng)上來(lái)講，將來(lái)清控是大股東，管理團(tuán)隊(duì)仍然以桑德的團(tuán)隊(duì)為主。我本人來(lái)說，將來(lái)還會(huì)做董事長(zhǎng)，不會(huì)因?yàn)檫@個(gè)調(diào)整，有可能會(huì)花更多的精力來(lái)做，因?yàn)榇蠹移谕�更高，希望我們做的更好。我們要�?duì)得起這種信任。如果將來(lái)去做投資的話，也會(huì)在環(huán)保領(lǐng)域，做一些戰(zhàn)略性的投資。

Q6：之前馬總提到今年有幾個(gè)項(xiàng)目要正式投產(chǎn)，是哪幾個(gè)項(xiàng)目？桑德國(guó)際現(xiàn)在仍然停牌，國(guó)際方面有沒有具體的安排？這次出售股權(quán)，獲得現(xiàn)金70個(gè)億，未來(lái)的使用計(jì)劃？

A：投產(chǎn)的項(xiàng)目按進(jìn)度來(lái)看，開縣、臨朐和德惠。投產(chǎn)的項(xiàng)目會(huì)越來(lái)越多。桑德國(guó)際盡管之前遇到一些困難，但沒有實(shí)質(zhì)性地問題，需要一些時(shí)間會(huì)恢復(fù)交易。大家不要太擔(dān)心。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都是正常的。資金未來(lái)會(huì)在環(huán)境相關(guān)領(lǐng)域做一些投資。

Q7：清控其他所擁有的一些環(huán)保資產(chǎn)，和對(duì)桑德的未來(lái)的環(huán)保的定位？第二個(gè)關(guān)于股權(quán)激勵(lì)，里面包含了桑德國(guó)際，終止之后未來(lái)

A：不是特別了解清控的環(huán)保情況，應(yīng)該講目前不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題。同方環(huán)境以做大氣為主。至于未來(lái)的規(guī)劃，是清控和啟迪考慮的。大股東進(jìn)來(lái)之后會(huì)有他們的考慮。關(guān)于股權(quán)激勵(lì)，原來(lái)有桑德國(guó)際可以達(dá)到，但清控入駐也會(huì)帶來(lái)增量。具體情況還沒有過細(xì)研究，要等大股東進(jìn)來(lái)之后再做決定。

Q8：從交易價(jià)格來(lái)說，清控對(duì)桑德是非常認(rèn)可的，對(duì)市價(jià)沒有太多折讓，雙向選擇的情況下，桑德為什么要選擇清控？第二個(gè)，股權(quán)交易還需要股東大會(huì)、證監(jiān)會(huì)審批嗎？股權(quán)交割會(huì)是一個(gè)什么樣的進(jìn)程？

A：坦率的說過去沒有認(rèn)真考慮到合作的可能性，過去外資和國(guó)企曾經(jīng)尋求過合作的可能性。一個(gè)原因是這兩年中央對(duì)民營(yíng)企業(yè)的拓展，另外一個(gè)方面這個(gè)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)發(fā)展的比較快，現(xiàn)在剛性的環(huán)境需求量起來(lái)了，在這個(gè)背景下如果和其他的戰(zhàn)略合作者一起來(lái)干的話，是對(duì)雙方都有利的。對(duì)我們來(lái)說是希望長(zhǎng)期在這個(gè)行業(yè)做下去，為什么選擇清控呢，從體量和融資能力來(lái)說，他不一定是最強(qiáng)，但是從戰(zhàn)略定位的清晰上來(lái)說，不一定能找到比清控更合適的。另一個(gè)因素，清華是我的母校，還是有一些關(guān)系的。至于說程序，股東大會(huì)是必須，證監(jiān)會(huì)也是必須的，清控那邊還有一些其他的程序。

Q9：我們選擇戰(zhàn)略投資者有必要將控股權(quán)出讓嗎？桑德國(guó)際的水處理業(yè)務(wù)，應(yīng)該是我們環(huán)保業(yè)務(wù)之外的，將來(lái)有考慮將這一塊納入這邊來(lái)呢？第三個(gè)，我們引進(jìn)清控準(zhǔn)備了多長(zhǎng)時(shí)間？是否早有準(zhǔn)備？

A：如果引進(jìn)一個(gè)財(cái)務(wù)投資者，其實(shí)是來(lái)賺錢的，選擇戰(zhàn)略投資者，它一定是對(duì)這個(gè)行業(yè)有一些判斷，有一些規(guī)劃，對(duì)桑德環(huán)境來(lái)講，出讓控股權(quán)后引入戰(zhàn)略投資者，它一定會(huì)對(duì)如何發(fā)展有更多的精力投入和考量，而如果只是引入二股東或者三股東，還是財(cái)務(wù)投資者，兩者有實(shí)質(zhì)區(qū)別。我過去從小做大，保持控股權(quán)是要維持話語(yǔ)權(quán)，做大以后現(xiàn)在不求控制，現(xiàn)在是追求實(shí)現(xiàn)理想。關(guān)于桑德國(guó)際，審計(jì)時(shí)間比較長(zhǎng)，未來(lái)是否合作，也要看清控的意見。從清華的角度來(lái)說，它在做幾個(gè)板塊的布局，也是在跟一些校友合作，起點(diǎn)比較高。這么大的一個(gè)交易是有一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間準(zhǔn)備的。

Q10：環(huán)境領(lǐng)域，桑德也是做了二十多年，清華系的公司在各個(gè)領(lǐng)域好像也不是領(lǐng)軍者，為什么要選擇清華？

A：清華系這兩年發(fā)展很快，一直在做減法和加法。減掉了很多內(nèi)容。原來(lái)做的東西都是市場(chǎng)化程度比較高的。我們這邊是市場(chǎng)和行政資源結(jié)合的，以清控和啟迪現(xiàn)在布局的這些資源，對(duì)于我們將來(lái)市場(chǎng)的拓展，是有很大幫助的。如果找一個(gè)地方性國(guó)企合作，它有它的資源，但雙方的想法并不一定一致。以后去談項(xiàng)目，作為國(guó)資控股的公司來(lái)說，會(huì)有一個(gè)變化，清控能給桑德帶來(lái)更多的行政方面資源，和政府打交道的不平等地位會(huì)有所改善。公司變成國(guó)有控股后，項(xiàng)目獲取能力會(huì)大很多，而且現(xiàn)在已經(jīng)能感覺到市場(chǎng)的變化。跟政府打交道的這種產(chǎn)業(yè)，需要有一個(gè)能夠?yàn)槲覀儽硶�的一個(gè)單位，無(wú)論是從前期、中期還是后期。我們桑德已經(jīng)是一個(gè)成熟的企業(yè)，我們知道哪些東西跟我們嫁接會(huì)產(chǎn)生效益。我個(gè)人認(rèn)為我們選擇的這個(gè)合作伙伴是很好的，是不是最好的不敢肯定。

Q11：桑德的夢(mèng)想是什么？有沒有想過市值一千個(gè)億？

A：千億市值這個(gè)夢(mèng)想當(dāng)然不難，但不是我的夢(mèng)想。我對(duì)這個(gè)行業(yè)有很深的了解，我知道這個(gè)行業(yè)有哪些地方不好，但是資本市場(chǎng)卻高度認(rèn)同，是很可悲的。我們需要通過我們的努力，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)政策是錯(cuò)誤的，環(huán)境政策是錯(cuò)誤的，但是我們沒有辦法，因?yàn)闆]有話語(yǔ)權(quán)。通過我們的努力，使一些正確的技術(shù)路線和商業(yè)模式得到認(rèn)同，是一個(gè)進(jìn)步。經(jīng)過這么多年的努力，我們對(duì)這個(gè)市場(chǎng)有一些認(rèn)識(shí)，將來(lái)希望將這種模式復(fù)制到其他國(guó)家的市場(chǎng)，成長(zhǎng)為一家國(guó)際化、綜合性的受人尊敬的企業(yè)。如果這些事情做好了，市值之類的當(dāng)然隨之而來(lái)。有這樣一個(gè)時(shí)代、技術(shù)、環(huán)境，我們是有可能實(shí)現(xiàn)這樣的夢(mèng)想的。