1、概要：重點(diǎn)關(guān)注“Reits新規(guī)” 、供水管理征求意見(jiàn)稿
4月1日《關(guān)于規(guī)范中央預(yù)算內(nèi)投資資金安排方式及項(xiàng)目管理的通知》（發(fā)改投資規(guī)〔2020〕518號(hào)）
內(nèi)容：明確中央預(yù)算內(nèi)投資條件和安排方式
影響：關(guān)注中央預(yù)算資金的下達(dá)方式和申請(qǐng)條件
4月7日《關(guān)于完善長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶污水處理收費(fèi)機(jī)制有關(guān)政策的指導(dǎo)意見(jiàn)》（發(fā)改價(jià)格〔2020〕561號(hào)）
內(nèi)容：（1）補(bǔ)償污水處理和運(yùn)行成本為原則，合理制定污水處理費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，建立污水處理費(fèi)動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。（2）差異化收付費(fèi)。分類分檔制定差別化收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（3）降低污水處理企業(yè)負(fù)擔(dān)（4）推進(jìn)廠網(wǎng)一體化、加快補(bǔ)齊污水管網(wǎng)短板
影響：（1）完善成本-價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，逐步削減污水處理項(xiàng)目對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼的依賴程度，體現(xiàn)污水處理項(xiàng)目市場(chǎng)化發(fā)展的政策導(dǎo)向（2）關(guān)注管網(wǎng)市場(chǎng)機(jī)會(huì)
4月30日《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》（證監(jiān)發(fā)〔2020〕40號(hào)）
內(nèi)容：開(kāi)展重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)（含城鎮(zhèn)污水垃圾）、重點(diǎn)項(xiàng)目（使用者付費(fèi)、現(xiàn)金流穩(wěn)定）的公募Reits
影響：（1）利好輕資產(chǎn)戰(zhàn)略（2）擴(kuò)充了資金盤活通道（3）促進(jìn)運(yùn)營(yíng)能力的提升
4月30日中國(guó)證監(jiān)會(huì)《公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》（征求意見(jiàn)稿）
內(nèi)容：配合Reits試點(diǎn)，成立相應(yīng)的公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金
影響：此為征求意見(jiàn)稿，目的為配合Reits業(yè)務(wù)的開(kāi)展
4月10日、4月20日：國(guó)家發(fā)改委《關(guān)于清理規(guī)范城鎮(zhèn)供水供電供氣供暖行業(yè)收費(fèi)進(jìn)一步提升服務(wù)質(zhì)量的意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》、《城鎮(zhèn)供水價(jià)格管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》、《城鎮(zhèn)供水定價(jià)成本監(jiān)審辦法（征求意見(jiàn)稿）》、《必須招標(biāo)的工程建設(shè)項(xiàng)目規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》
影響：這四項(xiàng)文件均為征求意見(jiàn)稿，但與水務(wù)行業(yè)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，建議關(guān)注后續(xù)修訂情況
-
00:01發(fā)送完畢
-
昨天 00:01發(fā)送完畢
-
星期一 00:01發(fā)送完畢
-
星期日 11:22發(fā)送完畢
-
星期六 00:01發(fā)送完畢
-
星期五 10:32發(fā)送完畢
水務(wù)水環(huán)境政策市場(chǎng)分析報(bào)告（4月刊）
水務(wù)&水環(huán)境政策市場(chǎng)分析
（2020年4月）
1、概要：重點(diǎn)關(guān)注“Reits新規(guī)” 、供水管理征求意見(jiàn)稿
4月1日《關(guān)于規(guī)范中央預(yù)算內(nèi)投資資金安排方式及項(xiàng)目管理的通知》（發(fā)改投資規(guī)〔2020〕518號(hào)）
內(nèi)容：明確中央預(yù)算內(nèi)投資條件和安排方式
影響：關(guān)注中央預(yù)算資金的下達(dá)方式和申請(qǐng)條件
4月7日《關(guān)于完善長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶污水處理收費(fèi)機(jī)制有關(guān)政策的指導(dǎo)意見(jiàn)》（發(fā)改價(jià)格〔2020〕561號(hào)）
內(nèi)容：（1）補(bǔ)償污水處理和運(yùn)行成本為原則，合理制定污水處理費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，建立污水處理費(fèi)動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。（2）差異化收付費(fèi)。分類分檔制定差別化收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（3）降低污水處理企業(yè)負(fù)擔(dān)（4）推進(jìn)廠網(wǎng)一體化、加快補(bǔ)齊污水管網(wǎng)短板
影響：（1）完善成本-價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制，逐步削減污水處理項(xiàng)目對(duì)財(cái)政補(bǔ)貼的依賴程度，體現(xiàn)污水處理項(xiàng)目市場(chǎng)化發(fā)展的政策導(dǎo)向（2）關(guān)注管網(wǎng)市場(chǎng)機(jī)會(huì)
4月30日《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》（證監(jiān)發(fā)〔2020〕40號(hào)）
內(nèi)容：開(kāi)展重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)（含城鎮(zhèn)污水垃圾）、重點(diǎn)項(xiàng)目（使用者付費(fèi)、現(xiàn)金流穩(wěn)定）的公募Reits
影響：（1）利好輕資產(chǎn)戰(zhàn)略（2）擴(kuò)充了資金盤活通道（3）促進(jìn)運(yùn)營(yíng)能力的提升
4月30日中國(guó)證監(jiān)會(huì)《公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行）》（征求意見(jiàn)稿）
內(nèi)容：配合Reits試點(diǎn)，成立相應(yīng)的公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金
影響：此為征求意見(jiàn)稿，目的為配合Reits業(yè)務(wù)的開(kāi)展
4月10日、4月20日：國(guó)家發(fā)改委《關(guān)于清理規(guī)范城鎮(zhèn)供水供電供氣供暖行業(yè)收費(fèi)進(jìn)一步提升服務(wù)質(zhì)量的意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》、《城鎮(zhèn)供水價(jià)格管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》、《城鎮(zhèn)供水定價(jià)成本監(jiān)審辦法（征求意見(jiàn)稿）》、《必須招標(biāo)的工程建設(shè)項(xiàng)目規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》
影響：這四項(xiàng)文件均為征求意見(jiàn)稿，但與水務(wù)行業(yè)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，建議關(guān)注后續(xù)修訂情況
2、重點(diǎn)政策聚焦
（1）聚焦REITs：公募Reits開(kāi)展試點(diǎn)，首發(fā)標(biāo)準(zhǔn)較高
截至2020年4月30日，市場(chǎng)中存續(xù)的類Reits共68只，發(fā)行額合計(jì)為1271.97億元。本次推行的公募Reits與已發(fā)行的類Reits存在較大區(qū)別：
此次公募Reits試點(diǎn)的原則：
企業(yè)參與公募Reits的利好、障礙及能力培育：
•優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：盤活手中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，形成現(xiàn)金流；有利于降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率
•提升運(yùn)營(yíng)能力：運(yùn)營(yíng)將決定資產(chǎn)價(jià)值，助力企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力建設(shè)
• 助力雙平臺(tái)：利好輕資產(chǎn)戰(zhàn)略
•產(chǎn)權(quán)與手續(xù)的問(wèn)題：reits試點(diǎn)項(xiàng)目要求產(chǎn)權(quán)清晰、手續(xù)完備、無(wú)合同糾紛1，實(shí)踐中，PPP、特許經(jīng)營(yíng)等很多存量項(xiàng)目企業(yè)沒(méi)有土地使用權(quán)、產(chǎn)權(quán)，另外也存在驗(yàn)收手續(xù)、轉(zhuǎn)商運(yùn)手續(xù)延遲或不完備的情況，難以符合reits的要求。
•股權(quán)限制問(wèn)題：試點(diǎn)要求基礎(chǔ)設(shè)施基金通過(guò)“基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券持有基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目公司全部股權(quán)”2，實(shí)踐中，PPP、特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目通常設(shè)置了股權(quán)鎖定期，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)移；特別是項(xiàng)目涉及到國(guó)有股東、地方政府出資代表的股權(quán)轉(zhuǎn)移時(shí)，問(wèn)題將更為復(fù)雜。
•資金使用限制：PPP合同中要求“除因本項(xiàng)目設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)維護(hù)所需之目的外，不得以本項(xiàng)目進(jìn)行融資” 且融資資金只能用于本項(xiàng)目。3實(shí)踐中，通過(guò)reits獲得的融資大概率將用于再投資其他項(xiàng)目，與現(xiàn)行規(guī)定相悖。
•融資成本問(wèn)題：reits程序繁雜，綜合成本較高，通過(guò)reits融資的成本未必低于其他融資形式。
•稅收問(wèn)題：目前暫沒(méi)有針對(duì)性的稅收安排，難以保證稅收中性。
備注：1、詳見(jiàn)《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》（證監(jiān)發(fā)〔2020〕40號(hào)）；2、詳見(jiàn)《公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金指引（試行） 》（征求意見(jiàn)稿）；3、詳見(jiàn)《污水處理廠網(wǎng)一體化政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目合同》示范文本（財(cái)辦金〔2020〕10號(hào)）
•項(xiàng)目全生命周期的綜合運(yùn)籌能力：公募reits對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的要求較高。參與公募Reits的項(xiàng)目在投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等各階段均需要較高實(shí)施、管理水平。因此需要真正具備項(xiàng)目全生命周期的綜合策劃能力、收益布局能力和風(fēng)險(xiǎn)防控能力，提升對(duì)項(xiàng)目全周期的把控能力。
•成熟穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)能力：reits試點(diǎn)要求基金管理人須承擔(dān)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理等責(zé)任，目前，能夠兼有運(yùn)管能力的基金管理人鳳毛麟角，大概率仍委托專業(yè)第三方運(yùn)營(yíng)。reits看重的是穩(wěn)定、長(zhǎng)期、符合市場(chǎng)預(yù)期的現(xiàn)金流，因此有成熟穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)經(jīng)營(yíng)能力的項(xiàng)目和公司將更受青睞。
（2）聚焦LPR：市場(chǎng)貸款利率下行趨勢(shì)明顯，資金面延續(xù)寬松
繼專項(xiàng)債大幅擴(kuò)容后，本月，政策性金融（央行）調(diào)控成為熱點(diǎn)。政策性金融能夠放大財(cái)政杠桿，提升財(cái)政調(diào)控效果。
備注：（1）MLF月LPR的關(guān)系為：LPR=MLF利率 +/- x%，其中x主要取決于各報(bào)價(jià)銀行自身的資金成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素，因此LPR與MLF利率有較高關(guān)聯(lián)性
（2）目前各銀行對(duì)新發(fā)放的貸款主要參考LPR，即其他貸款利率=LPR +/- x%，并在浮動(dòng)利率貸款合同中采用LPR作為定價(jià)基礎(chǔ)
市場(chǎng)整體特點(diǎn)：
規(guī)模及增長(zhǎng)
總體增長(zhǎng)39%： 4月市場(chǎng)成交46個(gè)PPP項(xiàng)目，投資279億, 同比增長(zhǎng)39%
市政水務(wù)增長(zhǎng)227%： 成交38個(gè)項(xiàng)目，投資176.5億, 是去年同期的3倍多
水環(huán)境同比減少30%：成交8個(gè)項(xiàng)目，投資102.7億, 同比減少30%
競(jìng)爭(zhēng)
Top10中交占比86%：46個(gè)項(xiàng)目共由29家企業(yè)牽頭中標(biāo)，top10無(wú)民企
其他特征
存在大規(guī)模城域級(jí)項(xiàng)目：分業(yè)務(wù)類型成交額，水系流域治理94億>管網(wǎng)79億>污水廠網(wǎng)63億>污水廠19.7億>供水15.4億>黑臭水體8.6億
區(qū)域分布：46個(gè)項(xiàng)目分布在17個(gè)省市，廣東、四川兩省成交額占比超過(guò)54%，分別為94.6億和56.3億；其它成交額靠前省份有陜西22.4億、湖南18.3億、山西15.2億
成交額Top10企業(yè)無(wú)民企；投資額>10億項(xiàng)目無(wú)民企中標(biāo)：
成交額TOP10
感謝閱讀，歡迎關(guān)注
轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處
來(lái)源 ： https://mp.weixin.qq.com/s/MLruduXx1QSV5HfixY2zzQ
