核心觀點(diǎn)：

▍污水處理補(bǔ)短板方案頒布，資源化、管網(wǎng)、污泥處置為三大關(guān)鍵詞

7月31日，國(guó)家發(fā)改委與住建部聯(lián)合印發(fā)《城鎮(zhèn)生活污水處理設(shè)施補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》）。

城鎮(zhèn)生活污水處理設(shè)施補(bǔ)短板是新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的內(nèi)在要求，本次《方案》的推出政策路徑清晰。整體來(lái)看，資源化、管網(wǎng)、污泥處置為三大關(guān)鍵詞，總體要求為提升城鎮(zhèn)生活污水收集處理能力，加大生活污水收集管網(wǎng)配套建設(shè)和改造力度，促進(jìn)污水資源化利用，推進(jìn)污泥無(wú)害化資源化處理處置；實(shí)施目標(biāo)明確，到2023年縣級(jí)及以上城市設(shè)施能力基本滿足生活污水處理需求，城市污泥無(wú)害化處置率和資源化利用率進(jìn)一步提高，缺水地區(qū)和水環(huán)境敏感區(qū)域污水資源化利用水平明顯提升；主要任務(wù)為四項(xiàng)，分別為強(qiáng)化城鎮(zhèn)污水處理廠弱項(xiàng)、補(bǔ)齊城鎮(zhèn)污水收集管網(wǎng)短板、加快推進(jìn)污泥無(wú)害化處置和資源化利用以及推動(dòng)信息系統(tǒng)建設(shè)。

▍關(guān)鍵詞一：資源化——頂層規(guī)劃加快，千億市場(chǎng)釋放可期

《方案》重點(diǎn)提出污水、污泥資源化建設(shè)。污水資源化是解決水資源短缺、水污染問題的最佳方案，污水資源化行業(yè)內(nèi)生成長(zhǎng)邏輯清晰。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)污水資源化規(guī)劃明顯加快節(jié)奏，發(fā)改委環(huán)資司陸續(xù)召開污水資源化利用工作推進(jìn)會(huì)以及專家座談會(huì)，整個(gè)行業(yè)頂層規(guī)劃體現(xiàn)出強(qiáng)支撐、快節(jié)奏的特征。污水資源化技術(shù)路線多樣，從我國(guó)需求角度來(lái)看，膜技術(shù)適用性較強(qiáng)。我們基于多項(xiàng)假設(shè)前提，認(rèn)為在污水資源化大潮下，2021-2025年再生水利用設(shè)施建設(shè)-膜工藝總投資額預(yù)計(jì)為1055-2110億，其中膜材料銷售及換膜市場(chǎng)約333億元。

▍關(guān)鍵詞二：管網(wǎng)——補(bǔ)短板重中之重，缺口亟待補(bǔ)足

《方案》將城鎮(zhèn)污水收集管網(wǎng)建設(shè)作為補(bǔ)短板重中之重，“十三五”期間規(guī)劃新增污水管網(wǎng)12.59萬(wàn)公里，老舊污水管網(wǎng)改造2.77萬(wàn)公里，合流制管網(wǎng)改造2.87萬(wàn)公里，2020為收官之年，建設(shè)進(jìn)度或?qū)⒓涌臁��?jù)生態(tài)環(huán)境部統(tǒng)計(jì)，2018年全國(guó)僅污水管網(wǎng)缺口就有約40萬(wàn)公里，資金缺口在萬(wàn)億元以上。我們從短期和遠(yuǎn)期兩個(gè)視角對(duì)管網(wǎng)投資進(jìn)行測(cè)算：短期預(yù)計(jì)2019-2020年管網(wǎng)建設(shè)所需總投資額約1036億，其中新建污水管網(wǎng)投資約356億元；遠(yuǎn)期測(cè)算方面，我們基于多項(xiàng)假設(shè)，包括到2025年城市、縣城、建制鎮(zhèn)的污水收納率可達(dá)95%、93%和90%；用水人口年復(fù)合增幅分別為3%、2%、1%；污水處置率提高至99%、97%、80%等，預(yù)計(jì)2019-2025年污水管網(wǎng)長(zhǎng)度將增加37萬(wàn)公里，按照單位投資額1695元/米測(cè)算，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間6276億。

▍關(guān)鍵詞三：污泥處置——處置能力滯后，減量化為基礎(chǔ)

加快推進(jìn)污泥無(wú)害化處置和資源化利用是《方案》提出的一大重點(diǎn)任務(wù)。污泥處置始終是水污染防治行業(yè)的重點(diǎn)，政策支撐充分。《“十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》要求城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施建設(shè)應(yīng)由“重水輕泥”向“泥水并重”轉(zhuǎn)變。目前我國(guó)污水處理規(guī)模已位居世界第一，但污泥處理處置的能力和水平嚴(yán)重滯后。據(jù)E20環(huán)境平臺(tái)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2019-2020年全國(guó)污泥無(wú)害化處置的總投資將超過100億元。從技術(shù)及行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，“脫水干化”深度減量為污泥處理的重要基礎(chǔ)，也是污水廠提質(zhì)增效的重要任務(wù)。

▍風(fēng)險(xiǎn)提示：污水資源化政策低于預(yù)期，政策執(zhí)行力度低于預(yù)期，項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期

正文

1. 解讀污水處理補(bǔ)短板方案三大投資機(jī)會(huì)

7月31日，國(guó)家發(fā)改委與住建部聯(lián)合印發(fā)《城鎮(zhèn)生活污水處理設(shè)施補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱《方案》）�？傮w要求提升城鎮(zhèn)生活污水收集處理能力，加大生活污水收集管網(wǎng)配套建設(shè)和改造力度，促進(jìn)污水資源化利用，推進(jìn)污泥無(wú)害化資源化處理處置。

1.1. 污水處理補(bǔ)短板方案頒布，資源化、管網(wǎng)、污泥處置為三大關(guān)鍵詞

新型城鎮(zhèn)化內(nèi)在要求，政策推力路徑清晰。今年的政府工作報(bào)告提出，擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.75萬(wàn)億元，重點(diǎn)支持“兩新一重”建設(shè)，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)是當(dāng)下國(guó)內(nèi)重點(diǎn)工作�！秶�(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》提出，節(jié)能節(jié)水產(chǎn)品、再生利用產(chǎn)品比例大幅提高，城市地下管網(wǎng)覆蓋率明顯提高。因此城鎮(zhèn)生活污水處理設(shè)施補(bǔ)短板是新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的內(nèi)在要求，本次《方案》的推出政策路徑清晰。

內(nèi)容梳理：資源化、管網(wǎng)、污泥處置為三大關(guān)鍵詞。我們對(duì)《方案》進(jìn)行簡(jiǎn)要梳理，主要分為四大部分，包括總體要求、實(shí)施目標(biāo)、主要任務(wù)及保障措施，整體來(lái)看，“資源化”以及“管網(wǎng)建設(shè)”為關(guān)鍵內(nèi)容，具體來(lái)看：

《方案》總體要求為：提升城鎮(zhèn)生活污水收集處理能力，加大生活污水收集管網(wǎng)配套建設(shè)和改造力度，促進(jìn)污水資源化利用，推進(jìn)污泥無(wú)害化資源化處理處置。

《方案》實(shí)施目標(biāo)較為明確：到 2023 年，縣級(jí)及以上城市設(shè)施能力基本滿足生活污水處理需求。生活污水收集效能明顯提升，城市市政雨污管網(wǎng)混錯(cuò)接改造更新取得顯著成效。城市污泥無(wú)害化處置率和資源化利用率進(jìn)一步提高。缺水地區(qū)和水環(huán)境敏感區(qū)域污水資源化利用水平明顯提升。

《方案》主要任務(wù)為四項(xiàng)，分別為強(qiáng)化城鎮(zhèn)污水處理廠弱項(xiàng)、補(bǔ)齊城鎮(zhèn)污水收集管網(wǎng)短板、加快推進(jìn)污泥無(wú)害化處置和資源化利用以及推動(dòng)信息系統(tǒng)建設(shè)。

《方案》保障措施全面：從責(zé)任主體、收費(fèi)政策、資金來(lái)源等多個(gè)角度明確了方案落地的六大保障措施。

1.2. 關(guān)鍵詞一：資源化——頂層規(guī)劃加快，千億市場(chǎng)釋放可期

我國(guó)人均水資源量地區(qū)分布極不均勻，東部發(fā)達(dá)地區(qū)人均水資源短缺現(xiàn)象較為嚴(yán)重，同時(shí)水污染問題仍然十分嚴(yán)重。污水再生回用具有可靠性、多樣性、可行性及良好的生態(tài)效益，是解決水資源短缺、水污染問題的最佳方案，污水資源化行業(yè)內(nèi)生成長(zhǎng)邏輯清晰。

國(guó)家污水資源化規(guī)劃加速，有望為行業(yè)提供充分頂層支撐。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)污水資源化規(guī)劃明顯加快節(jié)奏，發(fā)改委環(huán)資司陸續(xù)召開污水資源化利用工作推進(jìn)會(huì)以及專家座談會(huì)，此次《城鎮(zhèn)生活污水處理設(shè)施補(bǔ)短板強(qiáng)弱項(xiàng)實(shí)施方案》也重點(diǎn)提出污水、污泥資源化建設(shè)。整個(gè)行業(yè)頂層規(guī)劃體現(xiàn)出強(qiáng)支撐、快節(jié)奏的特征。

污水資源化技術(shù)路線多樣，從我國(guó)需求角度來(lái)看，膜技術(shù)適用性較強(qiáng)。 再生水處理工藝大致可分為以物化處理為主的“老三段”工藝（混凝-沉淀-過濾）、以生物反應(yīng)為主的生物處理技術(shù)、以超濾、微濾和反滲透膜技術(shù)為主的“膜處理”工藝，MBR 工藝及生物工藝適用于環(huán)境用水要求高的用戶。 從需求角度看，以北京為例，2018年北京市再生水利用量供給10.76億立方米，其中92.1%是生態(tài)用水，用于景觀環(huán)境用水等。 根據(jù)文獻(xiàn)《北京市再生（中）水開發(fā)利用現(xiàn)狀及風(fēng)險(xiǎn)分析》中的統(tǒng)計(jì)，北京市各再生( 中) 水處理廠中膜技術(shù)處理水量約190萬(wàn)噸/日，占比43%。

在我們2020年6月19日的外發(fā)報(bào)告《污水資源化如何形成千億市場(chǎng)規(guī)模?》中，我們基于“再生水利用率”、“污水處理量增速”等七項(xiàng)假設(shè)前提，認(rèn)為在污水資源化大潮下， 2021-2025年再生水利用設(shè)施建設(shè)-膜工藝總投資額預(yù)計(jì)為1055-2110億，其中膜材料銷售及換膜市場(chǎng)約333億元。

“污水資源化”是《方案》一大關(guān)鍵詞，行業(yè)頂層規(guī)劃節(jié)奏加速，外部政策支撐漸強(qiáng)，同時(shí)較強(qiáng)的正外部性也為行業(yè)空間提供內(nèi)生支撐。結(jié)合膜工藝的較強(qiáng)適用性，我們認(rèn)為污水資源化將打開膜工藝在污水領(lǐng)域的應(yīng)用市場(chǎng)。

1.3. 關(guān)鍵詞二：管網(wǎng)——補(bǔ)短板重中之重，缺口亟待補(bǔ)足

《方案》將城鎮(zhèn)污水收集管網(wǎng)建設(shè)作為補(bǔ)短板的重中之重，我國(guó)當(dāng)前管網(wǎng)缺口明顯。“十三五”期間規(guī)劃新增污水管網(wǎng)12.59萬(wàn)公里，老舊污水管網(wǎng)改造2.77萬(wàn)公里，合流制管網(wǎng)改造2.87萬(wàn)公里。2020年是十三五規(guī)劃的收官之年，項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施進(jìn)度將加快推進(jìn)。2019年5月印發(fā)的《城鎮(zhèn)污水處理提質(zhì)增效三年行動(dòng)方案（2019-2021年）》，明確經(jīng)過3年努力，地級(jí)及以上城市建成區(qū)基本無(wú)生活污水直排口，基本消除城中村、老舊城區(qū)和城鄉(xiāng)接合部生活污水收集處理設(shè)施空白區(qū)。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部統(tǒng)計(jì)，2018年全國(guó)僅污水管網(wǎng)的缺口就有40萬(wàn)公里左右，資金缺口在萬(wàn)億元以上。

我們從短期和遠(yuǎn)期兩個(gè)視角對(duì)管網(wǎng)投資進(jìn)行測(cè)算：

短期測(cè)算：預(yù)計(jì)2019-2020年管網(wǎng)建設(shè)規(guī)模共計(jì)5.97萬(wàn)公里，按照十三五規(guī)劃的投資額估算的單位投資額，計(jì)算得到2019-2020年管網(wǎng)建設(shè)所需總投資額約1036億元，其中新建污水管網(wǎng)投資約356億元。

遠(yuǎn)期測(cè)算：假設(shè)到十四五結(jié)束即2025年，城市、縣城、建制鎮(zhèn)的污水收納率可達(dá)95%、93%和90%，用水人口年復(fù)合增幅分別為3%、2%、1%，污水處置率提高至99%、97%、80%，人均年供水量與2018年保持相當(dāng)。假設(shè)污水管網(wǎng)長(zhǎng)度增長(zhǎng)比例與污水處理量呈線性相關(guān)，測(cè)算結(jié)果到2025年污水管網(wǎng)將達(dá)到93萬(wàn)公里，2019-2025年污水管網(wǎng)長(zhǎng)度將增加37萬(wàn)公里，按照單位投資額1695元/米測(cè)算，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間6276億元。

管網(wǎng)建設(shè)為當(dāng)前城鎮(zhèn)污水補(bǔ)短板重中之重，當(dāng)下缺口亟待補(bǔ)足，未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。

1.4. 關(guān)鍵詞三：污泥處置——污泥處置滯后，減量化為基礎(chǔ)

加快推進(jìn)污泥無(wú)害化處置和資源化利用是《方案》提出的一大重點(diǎn)任務(wù)，要求在污泥濃縮、調(diào)理和脫水等減量化處理基礎(chǔ)上，根據(jù)污泥產(chǎn)生量和泥質(zhì)，結(jié)合本地經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平，選擇適宜的處置技術(shù)路線。

污泥處置始終是水污染防治行業(yè)的重點(diǎn)，政策支撐充分。2015年國(guó)務(wù)院印發(fā)的《水污染防治行動(dòng)計(jì)劃》要求我國(guó)地級(jí)及以上城市污泥無(wú)害化處理處置率應(yīng)于2020年底前達(dá)到90%以上；2017 年國(guó)家發(fā)改委和住建部聯(lián)合印發(fā)的《“十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》要求城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施建設(shè)應(yīng)由“重水輕泥”向“泥水并重”轉(zhuǎn)變，現(xiàn)有不達(dá)標(biāo)的污泥處理處置設(shè)施應(yīng)加快完成達(dá)標(biāo)改造，優(yōu)先解決污泥產(chǎn)生量大、存在二次污染隱患地區(qū)的污泥處理處置問題，為污泥的規(guī)范處理處置提出了明確要求。

污泥處置滯后，預(yù)計(jì)2019-2020年無(wú)害化處置總投資將超百億。目前，我國(guó)污水處理規(guī)模已位居世界第一，但相較于污水處理，污泥處理處置的能力和水平嚴(yán)重滯后。近年來(lái)，隨著我國(guó)污水處理率和排放標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，污泥產(chǎn)量呈現(xiàn)逐年快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)住建部統(tǒng)計(jì)，2017年全國(guó)城市及縣城污水廠產(chǎn)生的污泥量已突破5980萬(wàn)噸。據(jù)E20環(huán)境平臺(tái)預(yù)測(cè)，我國(guó)城市及縣城污水廠產(chǎn)生的污泥產(chǎn)量將以每年10%至15%的速度增長(zhǎng)，與此同時(shí)，預(yù)計(jì)2019-2020年全國(guó)污泥無(wú)害化處置的總投資將超過 100 億元。在長(zhǎng)三角、珠三角等發(fā)達(dá)地區(qū)的引領(lǐng)下，湖北、安徽、廣西等省份均專門出臺(tái)了地方城鎮(zhèn)污水設(shè)施建設(shè)規(guī)劃。

“脫水干化”深度減量為污泥處理的重要基礎(chǔ)，也是污水廠提質(zhì)增效的重要任務(wù)。

一方面從技術(shù)上看，如果不能通過脫水干化將污泥總量大幅減少，不論采取何種處理處置途徑，均面臨難以存放、運(yùn)輸和二次污染問題，而且會(huì)加大污泥處理處置所需的人工、設(shè)備、投資、運(yùn)行消耗。因此，污泥的脫水干化是污泥處理處置過程中最重要的步驟和“剛需”。

另一方面從行業(yè)趨勢(shì)上看，在污水廠提質(zhì)增效政策的推動(dòng)下，我國(guó)城鎮(zhèn)污水的收集率和污水廠進(jìn)水污染物濃度都將顯著提升，一方面將顯著提升污水廠的污泥產(chǎn)量，另一方面將顯著提升污泥中有機(jī)物的比重，這都將對(duì)污泥在污水廠內(nèi)源頭深度減量設(shè)施的處理能力和技術(shù)水平提出更高的要求。