v  上周表現(xiàn)：板塊表現(xiàn)領(lǐng)先市場。上周滬深300指數(shù)微漲0.1%，環(huán)保板塊上漲2.3%，表現(xiàn)領(lǐng)先市場2.2個百分點。個股方面，三維絲、先河環(huán)保及科林環(huán)保漲幅居前，僅重慶水務(wù)、格林美及首創(chuàng)股份股價微跌。估值方面，板塊整體P/E（TTM）上漲至29.82倍，相對市場（滬深300）P/E較上周微增0.05至3.73倍。

v  行業(yè)看點：財政部下?lián)?/span>80億元治大氣，環(huán)境服務(wù)公司或迎稅收融資政策扶持。報國務(wù)院批準，財政部下?lián)軐ｍ椯Y金80億元，支持京津冀及周邊、長三角、珠三角地區(qū)開展大氣污染防治，其中京津冀是重點。為規(guī)范環(huán)保服務(wù)業(yè)試點工作的開展，環(huán)境保護部近日組織制定了《環(huán)保服務(wù)業(yè)試點工作管理辦法（試行）》。環(huán)境商會近日向中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室提交了環(huán)境污染第三方治理方案。方案建議，通過設(shè)立500億元規(guī)模的國家環(huán)保基金、實行稅收優(yōu)惠政策、加大信貸支持力度、拓展融資渠道等多項有力措施，促進我國環(huán)境污染第三方治理產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。北京今年將制定7個行業(yè)污染物排放標準，實行高排放高收費低排放低收費，嚴格控制新增污染源，疏解退出鑄造等300家污染企業(yè)。

v  一周隨筆：環(huán)保新股值得期待。截至目前，共有約12家環(huán)保待上市企業(yè)進行了預(yù)披露。整體來看，包括5家細分領(lǐng)域技術(shù)設(shè)備提供商（高能時代/環(huán)能德美/三達膜/雪浪環(huán)境/中礦環(huán)保）、3家水務(wù)工程投資運營商（國禎環(huán)保/鵬鷂環(huán)保/綠城水務(wù)）、2家資源循環(huán)利用企業(yè)（鑫廣綠環(huán)/天達環(huán)保）、1家綜合工程類企業(yè)（同方環(huán)境）及1家環(huán)保材料提供商（清水源）。從標的稀缺性角度看，環(huán)能德美（磁分離水體凈化技術(shù)）、高能時代（固廢污染防治生態(tài)屏障系統(tǒng)工程）特點較為鮮明；從盈利模式看，鑫廣綠環(huán)（電子廢棄物和危險廢物的回收、處理、資源化利用和無害化處置）、天達環(huán)保（燃煤電廠固廢無害化處理并綜合）業(yè)務(wù)持續(xù)成長性較強；從具體上市進度看，較早之前就已經(jīng)過會的雪浪環(huán)境（煙氣凈化與灰渣處理系統(tǒng)設(shè)備）、中礦環(huán)保（黏稠固體廢棄物處置成套設(shè)備）、中材節(jié)能（水泥等行業(yè)余熱發(fā)電項目投資運營）預(yù)計將率先發(fā)行。展望未來，隨著環(huán)保板塊優(yōu)質(zhì)可選標的數(shù)量將不斷增加，內(nèi)部分化將愈發(fā)明顯，在政策邊際效應(yīng)不斷減弱的背景下，公司自身持續(xù)成長前景、明確的產(chǎn)業(yè)鏈定位以及技術(shù)領(lǐng)先/稀缺性將成為決定估值及投資者是否配置的重要因素。

v  本周觀點：板塊估值有望逐步修復(fù)。目前主流公司2014年估值水平為20~25倍，如果考慮到年底估值切換因素投資價值已經(jīng)較為顯著。近期上市公司項目不斷取得進展，預(yù)計后續(xù)隨著各地招標持續(xù)推進有望持續(xù)活躍，有助于打消市場對于行業(yè)景氣度擔(dān)憂，加之IPO進度已大致明確且整體強度弱于此前預(yù)期（年內(nèi)或發(fā)行100家左右），后續(xù)板塊估值有望呈現(xiàn)逐步修復(fù)狀態(tài)，依然維持細分領(lǐng)域景氣度高、并購重組有望不斷推進的東江環(huán)保、瀚藍環(huán)境，以及公私合營模式持續(xù)推進、業(yè)績延續(xù)快速增長的碧水源等核心組合。