時隔不到兩個月，武漢控股（600168.SH，股價4.53元，市值45億元）又拋出收購案。

2月20日晚間，武漢控股公告，公司收到武漢市城投集團(tuán)書面通知，武漢市城投集團(tuán)正在籌劃武漢控股通過發(fā)行股份及支付部分現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買武漢市政工程設(shè)計(jì)研究院有限責(zé)任公司（以下簡稱武漢市政院）100%股權(quán)并配套募集資金事項(xiàng)。

官網(wǎng)資料顯示，武漢市政院主導(dǎo)設(shè)計(jì)了武漢市80%以上的環(huán)線與放射線，參與設(shè)計(jì)了武漢70%以上的雨污水管渠、雨水排澇泵站、污水處理廠。如此輝煌戰(zhàn)績之下，武漢市政院為何選擇通過被武漢控股并購來實(shí)現(xiàn)曲線上市？

本次交易預(yù)計(jì)不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組

武漢控股主營業(yè)務(wù)包括污水處理、工程建設(shè)、自來水生產(chǎn)、隧道運(yùn)營等方面。2024年前三季度，武漢控股實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.53億元，同比增長21.89%；凈利潤為7267.92萬元，同比下降77.67%。

早在此次宣布收購武漢市政院之前，2024年年末，武漢控股剛剛宣布摘牌收購武漢市人民政府城市建設(shè)基金管理辦公室掛牌處置的污水收集系統(tǒng)干管工程資產(chǎn)，摘牌價格約4.18億元。

連續(xù)兩筆收購，能否助武漢控股扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的業(yè)績頹勢？此次公司最新擬收購標(biāo)的公司為武漢市政院。

在2月20日晚間的公告中，武漢控股強(qiáng)調(diào)了武漢市政院的資質(zhì)和科技屬性：武漢市政院為武漢市城投集團(tuán)公司100%控股子公司，國家級高新技術(shù)企業(yè)，是集城鄉(xiāng)規(guī)劃、工程勘察、設(shè)計(jì)、項(xiàng)目管理、監(jiān)理、檢測和技術(shù)研發(fā)一體的綜合性勘察設(shè)計(jì)企業(yè)，同時也是武漢市基礎(chǔ)設(shè)施智慧運(yùn)營研發(fā)中心。公司擁有市政設(shè)計(jì)、城鄉(xiāng)規(guī)劃、工程勘察綜合等十余項(xiàng)甲級資質(zhì)，資質(zhì)能力、產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋范圍在全國同類企業(yè)中居于前列。2023年，武漢市政院還成功入圍國務(wù)院“科改企業(yè)”。

打開官網(wǎng)，可以看到武漢市政院的更多過往戰(zhàn)績：武漢市政院成立于1954年，現(xiàn)有在職員工1137人。成立70多年來，武漢市政院在湖北省和武漢市樹立了市場領(lǐng)先地位，主導(dǎo)設(shè)計(jì)了武漢市80%以上的環(huán)線與放射線，參與設(shè)計(jì)了武漢70%以上的雨污水管渠、雨水排澇泵站、污水處理廠，奠定了武漢國際化大都市的發(fā)展格局。代表性項(xiàng)目包括：武漢市內(nèi)環(huán)線、二環(huán)線、三環(huán)線、東湖隧道等。

今年年初深圳頂級設(shè)計(jì)院剛剛撤回IPO材料

武漢控股在2月20日晚間的公告中稱，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，預(yù)計(jì)不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。但公告中并沒有披露收購價格和武漢市政院的業(yè)績等信息。公告稱，本次交易目前尚存在不確定性，具體交易方式、交易方案以后續(xù)公告披露的信息為準(zhǔn)。

一家有70余年歷史和眾多代表性項(xiàng)目的企業(yè)，為何選擇通過被武漢控股收購實(shí)現(xiàn)曲線上市？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近期設(shè)計(jì)企業(yè)上市并不太順利。

今年1月，深圳市城市規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院股份有限公司（以下簡稱深規(guī)院）深交所創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)變更為“終止（撤回）”。招股書顯示，深規(guī)院聚焦于城市規(guī)劃設(shè)計(jì)領(lǐng)域，專注于應(yīng)對城市發(fā)展過程中出現(xiàn)的復(fù)雜問題，具體形成以規(guī)劃設(shè)計(jì)為主，工程設(shè)計(jì)和運(yùn)維服務(wù)為輔的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

2月21日，香頌資本董事沈萌接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，市政設(shè)計(jì)院在目前的IPO政策導(dǎo)向下，缺少硬科技屬性，幾乎很難獨(dú)立完成A股上市。

他認(rèn)為，市政設(shè)計(jì)院的業(yè)務(wù)與政府投資密切相關(guān)，缺少高成長和高收益的內(nèi)生屬性，業(yè)務(wù)規(guī)模的空間限制也比較明顯，所以獨(dú)立上市不太可能。此外，依賴本地政府投資，如果政府投資開始縮減，市政設(shè)計(jì)院的收入，特別是回款可能就會出現(xiàn)一定壓力。

就此次收購武漢市政院股權(quán)，2月21日，記者聯(lián)系武漢控股方面，對方回復(fù)：以公告內(nèi)容為準(zhǔn)。

2024年12月，在投資者關(guān)系互動平臺上，武漢控股方面曾經(jīng)回復(fù)稱，公司按照“立足武漢，走向全國”的原則，強(qiáng)化“兩縱兩橫”的積極穩(wěn)健發(fā)展格局，堅(jiān)持綠色發(fā)展、創(chuàng)新驅(qū)動，加強(qiáng)提升水務(wù)環(huán)保全周期綜合競爭能力，全力打造“投、建、管、運(yùn)”一體化的全國性水務(wù)環(huán)保綜合服務(wù)供應(yīng)商。

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